思想夥伴們：
那個曾經出現艾瑪‧高德曼（Emma Goldman）及克魯泡特金（Peter Kropotkin）等無政府主義者身影的加拿大溫尼伯市是當地街頭行動孕育溫床；譬如戰後1919年的大規模罷工，以及30年代當地工人與法西斯者之間的對抗。90年代社區行動者、反戰主義者、環保份子、動物解放以及工會組織者川流於以艾瑪‧高德曼為名的三層樓建築；也包括頗為人所知的龐克樂隊Propagandhi以及幾個團員發起、光看名字便知不懷好意的「G7歡迎委員會」（G7 Welcoming Committee Records），旗下樂隊們成天唱震耳欲聾的龐克音樂，哭么加拿大、法國、德國、日本、英國、意大利和美國─七大工業國（俄羅斯後來加入，取其諧音成為國罵的機八G8）人口佔全世界14個百分點，卻代表超過六成的世界生產總值、約莫八成的消費支出、七成以上的軍事支出以及百分之九十九的核子武器佔有率。隨著時間推進，由最初的G6到09年即將於台北時間週三晚間開始的倫敦G20高峰會議，成員國家汰換更迭，非洲貧窮問題尚未成為歷史、氣候變遷依舊無法與新自由主義信念下的振興汽車產業政策相抗衡；而世界各地過去六個月以來，以罷工、街頭抗爭還有頻傳的暴力行動，回應國家將「銀行失敗」偷天換日、由底層民眾分擔後果的「經濟衰退」......崇拜菁英政治的英國工黨首相布朗（Gordon Brown）在高峰會議尚未啟動前便迫不及待地宣告成功─於海德公園為數一萬五千民的示威民眾數字反映：未知的道路漫長依舊。
今年，曾經屠殺南斯拉夫人民的北大西洋公約組織（NATO）進入60週年，也是西雅圖反全球化之役的10週年；遙想當年，下令對平和示威者發射催淚瓦斯及橡皮子彈的警方現場最高指揮官如今評價「西雅圖之役成功阻撓議程進行，並將全球化/反全球化帶入公眾討論的語彙之中」。反觀今年倫敦高峰會前夕，超過100個組織訴求由環境議題、自由貿易、抒困非洲、反戰、工會組織權到高舉紅黑鮮明旗幟的無政府主義工人團體，井然有序地依照路線及預計時間在圍籬內遊行。由警方引導，三公里隊伍尾端有清道車收拾垃圾，宛若一場被隔離的嘉年華狂歡。
愚人節給糖或搗蛋？ 大家走著瞧
但是在G20高峰會論壇舉行的4月1日尚未到來前，無人膽敢臆測倫敦警方高度戒備的「憤怒之夏」（summer of rage）將以何種形式爆發。論壇前夕，27歲圖博僧人遭中國警方圍毆致死，紐約自由圖博學盟（SFT，Students for a Free Tibet）電子信中要求布朗將圖博議題納入議程；參與希斯羅（Heathrow）反機場跑道增建以及金司諾思（Kingsnorth）燃煤發電廠的氣候營（Climate Camp）亦將進入倫敦金融區紮營，抗議飲鴆止渴的碳交易。在期待激烈抗爭發生的氛圍下，環繞論壇周圍可預見的報導帶有殷盼西雅圖一役幽魂再現的口吻。日前，英國衛報報導五名與恐怖主義組織無關的行動者，因（地方警察指出）「甚至稱不上致命」的土製炸彈遭逮捕；另一方面，「溶解G20」（G20 Meltdown）坦承日前砸毀蘇格蘭皇家銀行行政總裁轎車，其中一名組織者因過激言論遭任職的東倫敦大學開除。此次，英國警方挹注於會議兩日的維安部署金額，約720萬英鎊（約3.4億台幣）。
菁英VS底層民眾 無法接合又延遲的對話
相對於高峰會日前提出的三項議題─全球性經濟振興方案、強化金融及避稅天堂監理，以及防止保護主義，會場外群眾關注綠色經濟、全體適用的公共服務措施以及優質工作；許多參與「民眾優先」（Put People First）遊行的團體不約而同於訴求中提及國家對於銀行的紓困資金顯然無法流入底層民眾的口袋所衍生的失落。會場內外對於各項議題的理解有多層次的落差；要求從伊拉克及阿富汗撤軍的口號依舊嘹亮，其他如環保人士關注的碳交易議題、懸而未果的非洲債務依舊無法進入主要議程。其中醒目對比是歐巴馬政府預計挹注1000億美元於國際貨幣基金，但是經濟學者稱此舉錯誤，要求國際貨幣基金取消對發展中國家的借貸限制：譬如上升利率、凍結公部門薪資、要求縮減預算等等，並且取消過去發展中國家背負的880億債務。而遊行隊伍的民眾，要求世界銀行以及國際貨幣基金進行民主改革，無法忍受永遠不會被炒魷魚的菁英階層掌握權力。
蘇格蘭皇家銀行行政總裁（在英政府330億英鎊紓困後領走270億退休金）成為眾矢之的，亦包括長期對石油企業及煤礦公司的資金援助。倫敦獨立媒體上的氣候營人士並抱怨：「英國政府合理化希斯羅機場跑道及金司諾思燃煤發電廠的興建。」並指出透過建立於《京都協議書》基礎上的碳交易，由於價格過低而失去初衷；「透過碳交易，反正只要用低廉的預算向開發中國家購買排放量，企業可以繼續幹著壞事。」
倫敦是目前世界碳交易的中心；倫敦獨立媒體上透露了氣候營將在4月1日進入金融區內的氣候交易所外。進行為期24小時的紮營。碳交易阻撓低碳生活的一個例子是：印度興建水壩發展重工業，小農被迫離開家園，發電廠並販賣排放量給歐洲公司，變相獲得獎賞。「碳交易變成金融衍生產品的問題是真正訴求─減碳─被遺忘；碳交易無法遏止對於石油的索求無度。」
對誰而言4月1日是愚人節？對於全球蜂湧進入倫敦市區的反資本主義行動者、環保份子及工人組織，新自由主義在全球金融風暴中再一次地戲耍底層民眾；無人相信歐巴馬、薩科奇以及布朗除了國家範圍的經濟振興方案外還能達成任何實質共識。全球性經濟衰敗成為世界各地行動者的連結，又能否再度召喚會場外西雅圖之役的幽靈？台北時間4月1日晚間9點G20論壇與場外行動同步開展，但是菁英決策與底層民眾吶喊的交流是單向的，抗爭是階層間交合議題共識的途徑。台灣需要尋找與世界的連接點，進入全球鬥爭。
2009年4月2日 星期四
【破報】倫敦G20高峰會場外－行動者與新自由主義的搏鬥高潮？
2009年2月27日 星期五
【BBC中文網】孟加拉國兵變「已經結束」
此前，總理哈西娜曾經保證，只要嘩變士兵放下武器，他們將會得到赦免。但哈西娜同時警告，如果他們繼續抵抗，將面臨嚴厲行動。 軍方周四出動坦克包圍孟加拉邊境衛隊在達卡的總部。
該準軍事組織的士兵，因不滿薪餉和待遇，在星期三發動兵變。他們的一些指揮官被打死，另有一些人被扣為人質。 這場兵變還擴散到孟加拉邊境衛隊在吉大港和其他10幾座城鎮的兵營。目前尚不清楚有多少人在兵變中喪生。
孟加拉國步槍隊擁有大約６萬７千名成員，受軍方指揮，主要負責邊防巡邏。因此也稱孟加拉邊境衛隊。
兵變原因
有當地媒體分析步槍隊叛亂原因說，福利待遇長期得不到保障和不願接受軍方指揮是叛亂的主要原因。 本台南亞事務編輯阿里說，孟加拉國自1971年建國以來就兵變不斷。在頭十年裡就發生了20多起軍事政變、反政變和兵變。除了在1977年的一次短暫兵變之外，孟加拉步槍隊基本上不參與這些兵變。
他說，導致這次步槍隊兵變的原因之一是對指揮官不服。這些指揮官都是從正規軍調派來的，每兩三年輪換一次。因此，嘩變士兵抱怨說，這些軍官與步槍隊的成員沒有什麼感情，對他們態度惡劣。
另一個原因是為應付日益高漲的國際食品價格，受軍方支持的前政府一直利用孟加拉步兵隊確保糧食和食用油的供應。
嘩變士兵抱怨說，他們的指揮官利用這一機會從糧食供應商那裡獲取大筆資金，但沒有同士兵分享好處。儘管這一指稱尚未得到證實，但在孟加拉首都卻廣為流傳。
2009年2月16日 星期一
【新浪網】歐洲不能倒向保護主義
節錄：FT中文網－FTChinese.com
英國工人罷工反對使用外籍勞工；法國汽車制造商被告知要購買法國產零部件，並且不得關閉國內的工廠；西班牙一位部長督促消費者購買本國制造的商品：歐洲的保護主義似乎日漸抬頭。對保護主義伴隨風險的警告也在增加，英國商務大臣曼德爾森(Lord Mandelson)表示：“保護主義肯定會使經濟從衰退陷入蕭條。”
歷史上的相似實在是太明顯了。80年前，美國，隨後是歐洲和其他地區的各國政府，實施了一輪保護主義措施，這加劇了各國間的緊張關系，惡化了經濟危機。這種情況可能再次發生嗎？
歐洲願意挑戰美國在其經濟刺激方案中提出的“購買美國貨”條款，表明時代有所改變。美國總統奧巴馬(Barack Obama)甚至受到法國的告誡。法國貿易部長表示，只使用美國鋼材的計劃是“一個非常糟糕的信號”和“明顯的保護主義”時。
歐洲各國政府確實得勉力把握，他們試圖保護本國居民免受經濟低迷全部力量的衝擊。然而，迄今為止的跡象表明，貿易保護主義不太可能卷土重來，這主要歸因于世界貿易組織(WTO)和歐盟(EU)制定的規則限制了關稅提高的空間。
相反，其它形式的經濟民族主義表現出來，從要求保留“英國的工作給英國工人”(British jobs for British workers)到消費愛國的呼籲。一些觀察人士稱，其中最陰險的是被稱為金融保護主義的威脅。銀行撤回到國內市場，因政府的紓困方案迫使他們更多地從國家層面考慮問題，這進而增加了為其他行業紓困的政治壓力。
布魯塞爾Bruegel智庫的尼古拉斯•韋龍(Nicolas Veron)表示：“在所有那些銀行紓困之後，非預期後果法則(law of unintended consequences)正在強勁地發揮作用。我們將看到越來越多激進的政府政策，這些政策根據企業的國籍來區分經濟活動。這應成為每個人的巨大隱憂。”
這類保護主義的後果可能會對歐洲形成經濟、政治和法律上的考驗。歐洲政策研究中心(Centre for European Policy Studies)的丹尼爾•格羅斯(Daniel Gros)表示：“放棄銀行業市場的整合會導致許多不利後果。它會倒退到10年前，但不是30年前。然而，只要經濟沒有完全失控，我們看到的其余的保護主義措施將無關緊要。”
延伸閱讀：
【The Independent】'British jobs for British workers' pledge exposed
【The Observers】British jobs for British workers – a racist movement?
【苦勞網】「反外勞」的真假意識
2008年12月28日 星期日
【新華網】熱評 三鹿謝幕又如何
三鹿集團破產的消息已被披露，這個制造了中國最大的食品安全事件的國內最大的奶粉制品企業完成謝幕。必須指出的是，即便三鹿破產清算過程非常平穩，即便三元接收相關經營性資產整合非常順利，但如以務實態度面對三聚氰胺事件之後的中國乳業，始作俑者“推倒重來”也並不標志乳品行業已經觸底。
國產品牌仍面對壓力
對于獲準整合三鹿資產的企業而言，即使能以相對更合理的價格獲得這部分經營性資產，但其對資產整合能力，以及在整合完成後如何實現產能擴張同時對質量的持續性控制，都尚是未知數。更重要的是，“換牌”之後的“新三鹿”奶粉，也仍然要面對整個國產奶粉市場的低迷狀態，面對仍然存在的普遍的不信任。
無論三鹿公司經營性資產如何通過某種方式被購並，其實僅是乳品行業格局重構的局部表象性事件。
這種調整其實早有徵兆。彼時，因未受到三聚氰胺事件幹擾，三元很快成為區域最暢銷品牌。可想而知，未來隨著區域市場中新品牌的重塑形象、外資品牌擴大份額，以及整個乳品市場為促銷而進行的價格戰，乳業的競爭將更直接而嚴酷。在這場競爭中，傳統的行業巨頭因此前的“污點”而難言具有足夠優勢。伊利也好，蒙牛也罷，其行業地位能否坐穩，全在于其對社會公眾是否具有足夠的謙卑姿態和誠懇的服罪態度。即使是三元，也需要採取更積極主動的措施來修復三鹿產能所對應的市場負面聲譽。
再以奶粉產品為例，權重最大、利潤最高的孕婦奶粉、嬰兒奶粉係列當中，國貨其實仍未上位。有心人或可查看那些定向發放的小冊子，看熱推的奶粉類促銷目錄中有多大比重屬于“洋奶粉”。而且，在衛生要求最高的其他孕嬰產品目錄中，國貨也仍寥寥。此時，責備消費者“崇洋”其實已相當無力。至于以“愛國”為口號，期望中國乳業迅速回暖，更是低估了消費者天然的自我保護意識。
傳統上，作為快速消費品、生活必需品的乳品一直具有較好的市場需求剛性，而乳業也因此被歸于抗周期行業。但當前唯一無可爭議的是，中國乳品行業和企業正面臨嚴重的信心危機。同時，筆者還相信，包括“新三鹿”在內，各國產乳品品牌仍將經受巨大而持久的壓力。
乳業格局重塑需時日
12月中旬，摩根士丹利的研究報告估算，因三聚氰胺事件引起的產品召回和注銷部分庫存，將令蒙牛支付20億元以上的成本，而伊利的損失金額將可能更大，約為23億元。再早以前，10月末時，國內乳業三甲之一的上海光明乳業也發布過年度預虧公告。
中國乳品企業如果要走出業績下跌或者盤整通道，重現高速增長。不僅需要修復市場信心，讓消費者重新回到乳制品市場，還需要確保銷量的快速回升。但在經濟減速、消費低迷的大環境下，要做到上述兩點，難度不宜低估。
事實上，無論乳業巨頭們，還是我們消費者自己，此前從未經歷過如此巨大的食品安全危機。因此，在三鹿走向破產之際，簡單以“抄底”觀點預測乳業將可能很快浴火重生並不可靠。一個直觀的經驗事實是，各國歷次食品危機之後，問題企業當然破產、相關責任人陸續出庭，但民間反彈仍相當持久。這表明，解除“消費者的詛咒”並不容易，更何況目前對問題企業的關照或可能產生人為延長行業信心復蘇周期的外部效應，致令“新低之後還有新低”。
值得玩味的是，三聚氰胺事件在給乳品企業“關上一扇門”的同時，卻為乳品替代類產品的廠商“打開了一扇窗”。作為牛乳的替代品，國內A股市場中以生產豆漿機及輔料為主業的九陽電器卻在近期表現出搶眼的業績。有關公告顯示，九陽股份在今年第三季度實現凈利潤1.68億元，同比增長128.47%；前三季度業績已經超越2007年全年水平，實現凈利潤3.99億元。不僅如此，該公司還預計，2008年度歸屬于母公司所有者的凈利潤與上年同期相比能夠增長90%-140%。
顯然，市場經濟中，消費者的“貨幣選票”只會投給他們所信賴的產品。對他們而言，重獲“消費主權”是一件令人愉快的事情，盡管這種權利的復歸代價巨大。
□沈洪溥（中國信達資產管理公司風險研究中心研究員）
【The Wall Street Journal】Tainted-Milk Victims to Get Compensation
【AFP】Ex-head of China milk-powder firm could face death penalty: lawyer
【國際商情周刊】從三聚氰胺毒奶事件 談企業因應之道
2008年12月20日 星期六
【華爾街日報】希臘騷亂凸顯歐洲年輕人不滿情緒
節錄 希臘騷亂凸顯歐洲年輕人不滿情緒
希臘的騷亂進入到了第五天﹐除幾千名學生的抗議活動外﹐工人也開始罷工﹔此次騷亂表明﹐歐洲很多國家的年輕人對陳舊的教育體制和工作崗位不足愈發不滿﹐而且普遍對其前途深感憂慮。
從羅馬到柏林﹐再到馬德里﹐年輕人大學畢業的時間比北歐、美國或英國的同齡人晚很多﹐畢業後要找到提供社會保障福利的長期工作也是困難重重。
在德國﹐包括眾多大學畢業生在內的很多年輕人近些年一直在努力尋找支付全額工資的工作。長期以來他們一直以無薪或低薪實習的方式工作。德國媒體將這些沒有經濟保障的年輕人稱為“實習的一代”(Generation Intern)。
西班牙這代年輕人的工作福利和保障也少得可憐﹐他們經常在臨時性工作之間換來換去﹐這樣其雇主就可以避開國內勞動法規定的繁雜義務。媒體將這些人稱為“mileuristas”﹐簡單來說﹐就是指那些靠每月1000歐元微薄收入生存的人。
在希臘﹐類似的人群則被稱為“600歐元一代”﹐因為希臘的最低工資標準是600歐元。週二﹐法國學生計劃發動全國範圍的抗議行動﹐反對政府在預算控制方面給予國立大學更多自主性的計劃。學生擔心該計劃會造成兩極分化﹐財力雄厚的大學可以繼續吸引到私人投資﹐資金實力較弱的學校則每況愈下。
三年前﹐法國學生上街遊行﹐反對當時的政府著力推進的不穩定的臨時工作合約機制。上個月﹐幾千名意大利學生走上街頭﹐抗議政府改變整個學校管理體制相關法律的企圖﹐其中包括削減國立大學的預算。希臘工人罷工在週三的示威活動後也全面展開。工會在上週六騷亂爆發前就確定了罷工計劃﹐對保守政府改革退休金相關法律和私有化政策的經濟策略提出抗議。幾千名高中生和大學生走出校門﹐加入示威隊伍﹐表達他們對政府的高等教育和就業政策的不滿。
雅典42歲的建築師Eleanna Horiti說﹐幾十年來希臘人都在做著掙大錢、開好車的美國夢﹐但對於年輕人來說﹐這樣的夢已經成為泡影。希臘經濟經歷了10年的快速擴張期﹐預計明年的經濟增長率約為2%﹐高於大部分歐洲國家﹔但美中不足的是年輕人失業率一直居高不下。15-24歲的希臘人失業率為25%﹔經濟合作與發展組織(Organization for Economic Cooperation and Development)經濟學家Claude Giorno稱﹐這說明希臘經濟擴張的好處並未得到平均分配。
雅典美國大學(American University of Athens)的院長兼首席執行長Achilles Kanellopoulos稱﹐很多學生無法進入門坎很高的國立大學﹐因而被迫出國或是進入國外大學在希臘的分校學習。問題在於﹐大多數情況下希臘政府只承認國立大學學歷﹐這不公平。
哈弗福德學院(Haverford College)歷史系副教授Alexander Kitroeff稱﹐高中和大學學生抗議活動持續時間之長令人吃驚﹐因為自從20世紀80年代初以來﹐這個年齡段在政治方面就一直不活躍。但他說﹐現在﹐這些人感覺他們找不到工作﹐也無法享有與前幾代人同等的機會。
遍及希臘的騷亂從上週末開始﹐導火索是警方在一次沖突中開槍打死了一名15歲的男孩。希臘一家法庭週三下令逮捕了參與槍擊事件的兩名警察﹐等候審理。其中一名警察被指控犯有謀殺罪。
抗議活動週三繼續進行。希臘總理卡拉曼利斯(Costas Karamanlis)呼籲騷亂各方保持冷靜﹐並宣佈了一系列對在騷亂中受損企業的財政支持措施......
延伸閱讀：
【苦勞網】希臘國定假日「說不日」反抗變傳統
【聯合新聞網】全歐革命？希臘學生嚇壞歐盟
2008年10月21日 星期二
【鉅亨網】全球10國被列金融風暴高危國家 亞洲就佔了一半
據《理財週報》報導，在金融風暴的持續肆虐下，巴基斯坦、韓國、印度、烏克蘭、印尼、菲律賓、俄羅斯、巴西、阿根廷和南非均被機構列入高危名單，亞洲國家在這份名單中佔據「半壁江山」。
《香港文匯報》引述中評網消息指出，在這次金融風暴中，破產的對象已從全球知名機構開始升級為國家。10月 9日，冰島暫停股票交易兩天，冰島克朗交易被凍結。英國和荷蘭政府宣佈對冰島當局採取法律行動，以挽救英國和荷蘭納稅人在冰島相關銀行的存款損失。歐盟拒向冰島伸出援手，冰島被傳面臨國家破產危機。
緊接著，在上個星期，亞洲的巴基斯坦也宣佈瀕臨破產。全球知名信用評級機構標準普爾評級服務公司在最新評級中將巴基斯坦主權信用等級下調為「垃圾」級別，其中，長期外幣債務等級由 「B」下調為「CCC+」，這是僅高於破產的評級。巴基斯坦計劃派出使團前往危機始作俑者美國借錢，金額被傳高達百億美元。
出人意料的是，前「亞洲四小龍」之一的韓國，也在一夜之間傳出面臨國家破產，雖然惡劣的形勢還沒有達到明確的地步，但韓國已被全球大資金確定為高危險度區域。
一位資深海外投資經理表示，由於韓國金融機構對外債的依賴度高於其他亞洲國家，因此在目前全球資金緊縮短期利率居高不下的環境中受到的負面衝擊較大，韓國的匯率走勢是目前亞洲最需要密切關注的重點。
巴基斯坦和韓國之所以「中招」，共同的原因就是--外債過高。統計顯示，巴基斯坦外匯儲備從 6月底的 112億美元降低到 9月底的81.4億美元，為歷史最低值。巴基斯坦政府內債總額達 460億美元，外債總額劇增到 463億美元。而且，巴基斯坦貨幣還在進一步貶值，標普擔心巴基斯坦的外匯儲備根本不足於償還即將到期的30億美元債務。
根據美林的一份韓國研究報告指出，毫無疑問，與亞洲的那些鄰居相比，韓國感受到全球金融危機帶來的壓力更大，這主要是因為韓國銀行界在過去幾年中積累了大量的短期外債。
根據美林的報告，從2006年開始，韓國的外債呈現出急遽攀升的勢頭。僅短期外債來講，2006年底的規模就達 700億美元左右，2008年目前已接近1800億美元。目前，韓國外債短債率已超過國際公認警戒線 (20%)，韓國可能再次成為淨債務國。
瑞銀首席經濟學家安德森在一份報告中指出，韓國去年底的經濟增速高達6%，但進入今年第 2季後情勢開始逆轉。這都源於一些老生常談的問題「過度依賴信貸來刺激經濟增長」韓國第 2季消費持續緊縮，消費者信心指數降低到10年來最低水準，外匯儲備下降致使投資者擔憂韓國會重蹈亞洲金融危機覆轍。
事實上，自今年 8月底以來，韓國就開始經歷一場外資出逃的浪潮，導致韓元的貶值幅度達 20%。在亞洲區內，韓元已成為今年以來貶值最厲害的貨幣，韓元對美元已貶值 30%以上。而表現第二差的印尼貨幣，年初以來貶值幅度也僅17%。
此外，韓國的另外一個危機在於，韓國銀行的貸存比率在亞洲國家中也最高，達到136%，大大高於亞洲 82%的平均水準。亞洲貸存比率排名第二的印尼為 95%。目前中國規定的商業銀行最高存貸比為75%。
從銀行獲利的角度來看，存貸比越高越好，因為存款要支付利息。但存貸比過高又會加大銀行的風險，因為銀行還要應付廣大客戶日常現金支取和日常結算，韓國銀行業的高存貸比正反映出其巨大的流動性壓力。
花旗銀行亞太區首席經濟學家黃益平分析認為，目前，亞洲國家面臨的最迫切的風險是流動性問題，如果美國金融危機繼續惡化，國際資金流動突然中止或出現倒流，韓國、印尼和菲律賓、印度經濟將遭受沉重打擊，流動性風險也會加大韓元、印尼盾、菲律賓比索和印度盧比的壓力。
據海外市場資深研究人員半個多月前表示，有些市場對外資流入的依賴性很高，比如印度、泰國、菲律賓、韓國、土耳其和南非，這些國家的外債多，因此受到的影響更深。
美林最新的報告，除韓國之外，也對印度產生了憂慮，部分原因也是認為印度對外部融資依賴度過高。印度的雙赤字很嚴重；外債多；通貨膨脹嚴重，而印度國內的官僚主義嚴重，基礎設施建設不足，很多貨物可以到達港口，但不能運到內陸。如此一來，印度緩解通膨的速度來的慢。此外，印度企業只有少數達到國際標準。這些我們判斷，印度股市不好的時間會比較長。
摩根士丹利編製的MSCI印度指數今年以來（截至10月15日）已跌去60.14%。從一些投資印度的海外基金淨值來看，虧損均已近 6成，印度的頹勢短期難以挽回，後期走勢如何更難判斷。美林的這份研究報告中，對10個國家今年和明年的 GDP增長率進行了下調，其中，新加坡的下調幅度最大。而一些單獨投資新加坡的基金收益慘澹，瑞士銀行新加坡基金一年以來虧損45.3%。
延伸閱讀： 【聯合新聞網】冰島破產 台灣有以學之
2008年9月29日 星期一
【華爾街日報】金融危機擴散 美國經濟前景四種可能
華爾街的動盪正撼動著本已風雨飄搖的美國經濟﹐並可能在今後幾個月中以貸款減少和利率上升的形式對家庭和企業造成沖擊﹐分別導致失業率走高和企業利潤下滑。
上週四發佈的經濟數據顯示了此次危機給經濟造成的壓力﹐並預示今後的情況可能還會更糟。對產成品的需求8月份大幅下降﹐而新屋銷售則跌至17年來的最低月度水平。在截至9月20日當週﹐首次申請失業救濟的人數達到了911恐怖襲擊後的最高水平。
美國領導人希望﹐政府大規模的干預﹐加上龐大的救助計劃﹐將會緩解對經濟的沖擊。經濟也正運行在25年來基本保持持續增長的可靠軌道上﹐這也會對經濟本身構成支撐。
但信貸危機不斷加劇所帶來的擴散效應已經從華爾街蔓延到了各行各業。通用電氣(General Electric Co.)上週四拉開了可能是一連串收益預警的序幕。許多企業都發現﹐它們在短期商業票據市場上的借款成本出現了上升。
對歷史以及近期數據的研究顯示﹐經濟或將沿著四條可能路線中的任意一條度過金融危機。最可能的情況是以信貸緊縮長期持續為特徵的經濟衰退。但也不能排除另外三種情況──美元的危險走勢、日本式的通貨緊縮或經濟顯示出出人意料的韌性──發生的可能性。
以下是對經濟在未來幾個月中如何演變的深度觀察：
信貸危機
有兩個相關聯的因素處於美國經濟困境的核心之中﹐這就是房屋市場低迷和信貸危機。穆迪(Moody's)旗下的Economy.com估計﹐在2004年至2007年期間﹐銀行大概發放了1,500萬個不牢靠的抵押貸款﹐其中1,000萬個將會違約。這些違約現象迫使房價不斷下跌﹐促使銀行收緊了貸款標準﹐進而帶來更多違約現象﹐形成了惡性循環。
金融機構的借款規模也過於龐大了。從2002年到2007年﹐金融行業的未償債務從10萬億美元增加到了16萬億美元。該行業的利潤在一段時間內也保持了強勁增長。但現在它們走向了相反的方向﹐使金融企業的借款要求越來越難以得到滿足﹐迫使這些企業不斷收縮。
資產管理公司BlackRock的固定收益聯席負責人菲舍爾(Peter Fisher)說﹐這不僅僅同家庭有關。問題在於金融業自身也過度擴張﹐因此我們目前正經歷的過程不只是購房者拖欠償還抵押貸款的問題。這是金融機構不能持續承受債務的問題。如果銀行不能增長﹐那麼信貸就無法增長。這才是美國陷入危機的推動力量。
根據美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve)的統計﹐第二季度家庭借款的增幅折合成年率放緩至1.3%﹐而在本個十年的大多數時間里﹐這個增幅一直保持在兩位數。第二季度金融行業的借款增幅為6.6%﹐而在本個十年的大多數時間里﹐這個增幅也同樣保持在兩位數。如果消費者和企業支出進一步疲弱不振﹐貸款增幅可能還會繼續放緩。
國際貨幣基金組織(International Monetary Fund)經濟學家研究了1960年以來全球各地發生的122次經濟衰退﹐結果發現同房地產泡沫破裂或信貸危機相關的衰退更為嚴重。
在他們研究的21個國家的典型經濟衰退中﹐國民經濟平均收縮了2%。按美國當前的情況﹐這相當於經通脹因素調整後﹐商品和服務產值減少約2,300億美元。在嚴重的經濟衰退中﹐國民經濟平均收縮5%﹐這相當於美國減少約6,000億美元產值。根據IMF經濟學家克雷森斯(Stijn Claessens)、科澤(Ayhan Kose)和特倫斯(Marco Terrones)的研究﹐在典型的經濟衰退中﹐失業率上升0.6個百分點﹐而在嚴重的經濟衰退中﹐失業率則上升了1.7個百分點。按照對經濟衰退的大多數技術定義﹐美國尚未處於衰退之中。最簡單的定義是國內生產總值(GDP)連續兩個季度收縮。但美國的失業率目前達到了6.1%﹐自去年初以來已經上升了1.7個百分點﹐而且肯定還會繼續攀升。
在IMF所研究的經濟衰退中﹐平均的持續時間約為一年﹐但嚴重經濟衰退結束的更慢﹐持續時間要多出一個季度。
馬里蘭大學教授萊因哈特(Carmen Reinhart)說﹐信貸緊縮驅動的經濟低迷的另一個特徵是﹐隨著社會保障和救助計劃需要大量資金﹐政府債務可能急劇上升。她研究了800年來的金融危機。她說﹐在1997年金融危機前﹐韓國的國內政府債務還不到GDP的10%﹐但此後上升到GDP的42%。日本在上世紀90年代的長期經濟蕭條中﹐政府債務增加的幅度更大。
在美國﹐政府債務相對於GDP的比例仍處於相對較低的水平﹐2007年的比例是61%﹐而據IMF的數字﹐日本近年的比例接近200%。萊因哈特說﹐這次危機之後﹐美國的債務勢必會大大增加。這可能會讓今後的美國政府在解決社會保障、醫療補助和聯邦醫療保險相關預算問題時受到限制。
危險的美元
一些經濟學家正在討論一種更糟的情況﹐雖然他們認為這種情況眼下還不大可能發生﹕外國投資者對美國金融系統的信心可能會喪失﹐他們可能會削減在美國國債、美國股票等美元資產上的大量投資。正是這些投資幫助美國人填補了開支和儲蓄之間的差距。
美國這一弱點體現在其經常項目赤字上﹐這是衡量美國進、出口差距的一個廣泛指標。這個數字一直在收窄﹐但去年仍在相當於GDP 5.3%的水平﹐以國際標準衡量﹐這是一個很大的缺口。它使美國人依賴於外國人對美國資產的興趣大小﹐因為這是填補赤字的資金來源。
外國央行從對美國的出口產品中獲得美元﹐又將這些美元中的很大一部分送回美國﹐購買美國國債和其他債券。截至2007年﹐外國人共持有大約57%的美國國債﹐達到了歷史最高紀錄。他們還擁有美國大約四分之一的公司債券和五分之一的所謂機構債券（即房利美和房地美等機構發行的債券）。
如果外國人停止購買甚至開始拋售美國資產﹐則美元將下跌﹐美國利率將上升﹐從而進一步抑制經濟。
1997-1998年期間的金融危機撼動了從泰國到俄羅斯的各新興市場﹐危機期間﹐外國投資突然停止流入是常見的現象。風險在於﹐外國投資者可能會對美國經濟前景感到非常擔心﹐進而對在美國持有大量投資感到不安。
哈佛大學經濟學教授羅格夫(Kenneth Rogoff)說﹐如果我們是新興市場﹐那麼匯率將下跌70%﹐利率將上漲25%﹐危機是會帶來這樣的後果。
他和其他許多經濟學家都不相信會發生這種情況。實際上﹐目前外國投資者中間非但沒有出現放棄美元資產的潮流﹐反而紛紛搶購。這表明﹐在這個動盪的世界環境下﹐他們仍認為美國國債是避險天堂﹐尤其是在沒有跡象顯示外國央行拋售美國國債的情況下。
日本式通縮
過去一年來﹐許多投資者一直都在關注通貨膨脹的話題。在燃油和食品價格高企的推動下﹐7月份的消費價格指數較一年前上漲了5.6%﹐是17年來的最高值。
但這種局面有可能逆轉。過去﹐信貸危機總是與通貨緊縮而非通貨膨脹相關聯。在通縮狀態下﹐價格不僅是漲得慢（這叫控制通貨膨脹）﹐而是下跌。
通貨緊縮也會帶來問題﹐如果消費者和企業預計物價會下跌﹐他們就會產生推遲支出的心理﹐這會讓經濟進一步走軟。通貨緊縮是一個解決起來很棘手的問題。Fed可以通過不斷上調短期利率的方法來抑制通貨膨脹﹐但對於通貨緊縮而言﹐下調利率卻是有底線的﹐當隔夜拆息利率調到零以後就無計可施了。日本1998-2005年期間物價指數下跌了3.5%﹐政府花費了數年時間以零利率對抗通貨緊縮﹐但收效甚微。
美國也有可能由於要擺脫信貸危機而陷入通貨緊縮。當借款人陷入困境的時候﹐他們需要想辦法融資﹐於是出售資產﹐導致資產價格走低。經濟放緩同樣也會給物價帶來下行壓力。較高的失業率意味著勞動力市場有更多人失業﹐這讓在職人員在要求加薪時少了砝碼。
通貨膨脹壓力放緩的跡象已開始顯現。例子之一是過去幾個月多種大宗商品價格開始下跌﹐比如油價從7月份時的每桶145.29美元降到了108.02美元。據高盛經濟學家蒂爾頓(Andrew Tilton)計算﹐如果原油降至每桶80美元﹐食品價格上漲也開始緩解﹐那麼到明年7月﹐總體消費價格將低於今年同期的水平。
不過﹐在食品和能源價格之外的物價出現下降趨勢之前﹐通貨緊縮不會真正成為問題。眼下﹐這種情況似乎不大可能出現﹐因為過去幾年來﹐食品和能源之外的商品價格一直相當地穩定。
但金融市場自己發出了令人擔憂的信號。短期美國國債收益率大幅下挫﹐距離收益率的零線僅一步之遙。其原因是驚恐萬狀的投資者蜂擁至低風險資產。隨著他們趨於冷靜﹐國債收益率將有所上揚。不過﹐低風險資產的超低收益率也可能意味著通脹壓力的迅速緩解。
正如Fed主席貝南克(Bernanke)在2002年時指出的那樣﹐除了減息之外﹐決策者還有很多辦法解決通貨緊縮問題﹐而自那年之後Fed還再沒特別地擔心過這一問題。在極端情況下﹐政府可以進行減稅或持續增加支出。Fed還也有可能買進那些為支持政府行動所發行的債券﹐這樣就如同印刷鈔票發放於美國家庭。
魯特格斯大學(Rutgers University)經濟學家邁克爾•波兒多(Michael Bordo)表示﹐美國陷入嚴重通貨緊縮狀況的可能性真地是微乎其微。他指出﹐危險的信號是救助方案不奏效、銀行繼續保持惜貸狀況、人們削減支出、企業和個人均宣告破產。在那種情況下﹐價格水平將開始回落。
出人意料的堅韌性
災難性的後果固然令人恐慌﹐不過﹐但和結局皆大歡喜發生的可能性差不多。
自從上世紀80年代初經濟的寒冬之後﹐美國經濟又走過了26個年頭﹐期間經歷了兩次伊拉克戰爭、一次科技類股崩盤、一次商用地產泡沫破滅、若干次恐怖襲擊、油價飛漲等諸多打擊﹐但若要談及衰退﹐則只有歷時較短、且影響不深的兩次。
何以解釋美國經濟的堅韌性呢？為了改善當前經濟環境﹐決策者已經迅速地行動起來了。自股市1987年崩盤﹐以及從2000年年初開始步入長期下行之後﹐時任Fed主席的格林斯潘(Greenspan)均果斷地下調了短期利率。在當前危機中﹐他的繼任者、專門研究大蕭條的貝南克也迅速認識到了美國經濟蘊含的風險﹐並在一年的時間內將利率砍去了3.25個百分點﹐降至2%。
其結果是﹐雖然或許較難貸到款﹐但某些貸款的利率水平並沒有像在一場嚴重信貸危機中可能出現的那樣顯著上揚﹐因為Fed一直在大力防範這種狀況的發生。
HSH Associates提供的數據顯示﹐截至9月19日﹐符合房利美和房地美放貸標準的30年期定息抵押貸款的平均利率為6%﹐不及一年前的6.4%。大額貸款的利率為7.36%﹐和一年前相比也沒有漲多少。住房淨值貸款利率水平隨著銀行基準優先利率的下降而出現了下滑。
美國還有另一層絕緣保護。一些在過去經歷了經濟危機的國家在走出低谷之前都熬過了相當困難的時期﹐因為這些國家的政府或企業借入了外幣資產﹐即美元資產。當其本幣兌美元出現重挫之後﹐它們的債務規模就膨脹到了無比昂貴的地步。
但這種情況不會發生在美國身上﹐美國的債務就是以本幣計價的。即便未來幾年美元兌其他貨幣的匯率水平出現下滑﹐也不會使美國在償債時需要付出更多真金白銀。
從另一方面講﹐美元貶值給美國經濟帶來了提振。海外市場中美國的出口商品價格將隨之走低。今年第二季度美國出口的年增速達到了13%﹐貿易狀況的改善為當季經濟增長做出了最重要的貢獻。
在科技帶動下生產力的提高也是美國的重要優勢之一。在2001年的經濟衰退中﹐許多公司都通過提高現有勞動力的產出水平來保護自身免受衰退的沖擊。雖然這對於企業雇員來說是痛苦的﹐他們經受了就業市場長期低迷的影響﹐但卻為日後企業利潤的猛增奠定了基礎﹐而後者帶動了美國經濟實現復蘇。
現在生產率又出現了增長。第二季度每小時的單位產出較上年同期增長了3.4%﹐為2004年年初以來的最佳表現。雖然美國經濟面臨這樣那樣的問題﹐生產力的提高將使美國公司可以更容易地通過壓縮成本來保持盈利。
當美國的家庭和金融機構都在大舉借錢時﹐美國的公司並未給自己背負上太多的債務負擔。自從2000年以來﹐非金融企業的年債務增幅僅為較為溫和的6%。因為負債尚可承受﹐這些企業能更好地應對當前的經濟難局。
Jon Hilsenrath / Joanna Slater / Justin Lahart
2008年7月25日 星期五
【華爾街日報】北極﹕冰冷的石油熱區
根據週三發佈的一份期待已久的報告﹐北極地區的油氣儲量佔全球未探明可採油氣資源總量的五分之一強﹐從而確定了其作為石油巨頭最後主戰場的潛力。
美國地質調查局(U.S. Geological Survey﹐簡稱USGS)的一份報告稱﹐北極圈以北地區的天然氣儲量估計為1,670萬億立方英尺──幾乎是整個中東已探明天然氣儲量的三分之二──同時還有900億桶的石油儲量。
歷經四年研究而出爐的這份報告是獲取北極石油潛能最為雄心勃勃的努力之一。其中一個重大發現是﹐北極的天然氣資源比石油高出三倍﹐而大多數天然氣都集中在俄羅斯境內。
北極地區曾經是石油勘探的禁區﹐但全球變暖減少極地冰層﹐為開設寶貴的新航線和開採油田和礦藏提供了條件。上述調查反映了對該地區的興趣越來越濃厚。
但想在北極掀起鑽探熱潮的任何嘗試都很可能遭到環保主義者的強烈反對﹐後者擔心此舉會對仍接近於原始狀態的這片處女地造成嚴重影響。同時在哪些國家真正掌控北極海底蘊藏的油氣資源的問題上還可能引發領土爭端。
開啟這片地區成為能源勘探主戰場的潛力。
在對未來供應情況的擔憂推動油價上漲至高不可及的水平之際﹐這份報告的結論會被仔細解讀。但科學家們提醒說﹐北極地區油氣資源開發難度很大﹐真正開採可能還需要幾十年的時間。
在這項名為“北極圈資源評估”(Circum-Arctic Resource Appraisal)的調查中擔當大任的USGS地質學家唐納德•李•戈蒂埃(Donald Lee Gautier)說﹐北極不會成為新的沙特阿拉伯﹐無法一下子推高全球產量﹐只能逐漸增加。
對北極圈以北地區的勘探已經發現了逾400個油氣田。USGS稱﹐這些油氣田儲存了大約400億桶石油和逾1,100萬億立方英尺的天然氣。
但北極還有大片地區未經勘探﹐尤其是海上區域：經年不化的海面積冰令獲取地震數據和鑽設探井異常困難。
不過﹐氣候變化正在開啟這片地區的潛力。西北航道(North-West Passage)有能撞毀船只的可怕冰川﹐但去年夏天卻沒有結冰：有人預測它會成為新的歐亞貿易線路和石油公司更為方便地運載工人、設備和給養的通道。
受巨大儲量前景的誘惑﹐能源公司紛紛北上──這也常常是因為它們已別無它處可去。北極﹐尤其是阿拉斯加和加拿大北部海區是石油巨頭可以輕易獲得開採面積的極少數地方之一。在其他地方﹐飆升的油價促使產油國重新擬定合同﹐有時還會乾脆將西方石油公司一腳踢開。
Associated Press
一位加拿大的巡邏人員在察看Ward Hunt Ice Shelf的新裂縫。氣候變化正在開啟這片地區成為能源勘探主戰場的潛力。
今年早些時候﹐荷蘭皇家殼牌有限公司(Royal Dutch Shell Plc)斥資逾20億美元買下了阿拉斯加的楚克奇海(Chukchi Sea)的鑽探租約。去年﹐埃克森美孚(Exxon Mobil Corp.)和加拿大Imperial Oil Ltd出價近6億美元﹐獲得了加拿大波弗特海(Beaufort Sea)的一大片勘探區塊。英國石油公司(BP PLC)將斥資15億美元開發阿拉斯加北部海域的Liberty油田。
但在北極進行鑽探活動引發了重重爭議。由於環保組織提起訴訟﹐殼牌被迫延遲了阿拉斯加北部近海的一項鑽探計劃。環保組織稱鑽探活動可能會損害鯨魚和海象的種群數量。
高漲的民族主義情緒也可能阻礙石油勘探。與北極圈相鄰的加拿大、俄羅斯、美國、挪威和丹麥五國目前都在競相對北冰洋腹地提出新的領土主張。去年8月﹐一艘俄羅斯潛艇將俄羅斯國旗插在了北極之下14,000英尺的海底。不久之後﹐加拿大總理斯蒂芬•哈珀(Stephen Harper)宣佈將加強在北極地區的軍事存在。
這番言辭源自對北極主權歸屬的分歧。俄羅斯提出領土要求的依據是﹐貫穿北冰洋的兩條海底山脈Lomonosov和Mendeleev海嶺實際上是俄羅斯大陸架的延伸。丹麥對此提出反對。負責裁定這類爭議的聯合國機構建議進行進一步研究。
美國地質學家戈蒂埃表示﹐此次調查的一個主要結論就是﹐北極地區的許多天然氣資源都位於俄羅斯的水域﹐如South Kara Sea和South Barents Basin。這兩個地方都是富含天然氣的陸地區域的地質延伸。
戈蒂埃說﹐如此豐富的油氣資源將會增強俄羅斯在天然氣資源上的全球主導地位。俄羅斯已經是全球最大的天然氣生產國﹐擁有全球最大的天然氣儲量。
但俄羅斯在北極的財富近期內進行開發的可能性很小。俄羅斯還有廣闊的陸地氣田﹐可以優先加以開發。
俄羅斯可能不願意讓擁有在北極這樣的惡劣環境下開發油氣資源經驗的外國公司參與﹐這也會阻礙其開發北極資源。一些公司獲準進入﹐但只能作為OAO Gazprom這類俄羅斯國有企業較小的合作伙伴。
不過﹐將來的情形可能會有變化。Sanford Bernstein的石油分析師尼爾•麥克馬洪(Neil McMahon)認為﹐俄羅斯會面臨越來越大的壓力﹐將海上租約出售給西方公司﹐並利用所得資金加大對日漸衰退的國內石油生產的投資。
2008年7月12日 星期六
【NOWnews今日新聞】G8閉幕 對抗暖化 2050年減碳一半
2008/07/11 01:04
國際中心／綜合報導
八大工業國9日結束為期3天的高峰會議，除了在氣候變遷議題上達成全球2050年減碳50%的共識之外，關於非洲發展、糧價危機和高油價等問題，都做出了具體議。
日本北海道為期3天的八大工業國高峰會，9日在環保抗議聲中閉幕，而地球暖化對策是本屆峰會的主題。美國布希表示，「為強調氣候變遷，G8希望2050年之前，全球可以減少很多溫室氣體的排放」。
G8首腦宣言關注非洲、糧價、油價，並在糧價危機方面呼籲存糧充足的國家，解除出口限制以協助糧荒國家。而在石油問題上，呼籲增產石油、提升提煉產能以遏制飆漲的油價。關於世界貿易組織談判，八國誓言打擊保護主義，以推動自由貿易談判。
打擊核武方面，G8籲伊朗、北韓國際合作。八國領袖呼籲「伊朗」遵守聯合國安理會決議，停止濃縮鈾活動，同時呼籲「北韓」放棄核武，與國際社會合作，針對核子計畫進行驗證。
最後今年G8峰會讓主辦國日本感到滿意的一點，就是將日本國民遭北韓綁架的議題，首次列入首腦宣言內，對動員四萬名警力及花費巨資的地主國日本來說，算是堪可告慰。
延伸新聞：
【BBC新聞網】石油補貼：G8難有共識
【環境資訊中心】G8目標2050年溫室氣體減半 WWF評斷效果不彰
【大紀元】G8嚴重關切糧價飆漲 籲糧食大國釋出存糧
2008年3月14日 星期五
【新聞】國際金價首突一千美元大關
國際黃金價格首次突破每盎司1,000美元大關，同時美元兌日元匯率跌至1995年以來的最低點。 
不僅如此，今天紐約股市也走勢低靡。美國央行為緩解市場對經濟衰退的憂慮而出台的種種對策，似乎效果並不明顯。
當國際經濟形勢前景暗淡時，投資者往往會將目光轉向國家黃金市場。
一向被人們認為具有保值功能的黃金，此時就成了投資者躲避通貨膨脹、信貸緊縮、股價下跌和經濟衰退的最佳選擇。而美元近來的疲軟走勢更是將國際市場的黃金價格推向新高。
美元兌日元匯率跌至自20世紀90年代以來新低，加之世界黃金市場一般都以美元標價，因此美元貶值勢必導致金價上漲。
除此之外，中印兩國的繁榮及其對黃金製品的鐘愛，也是拉動金價上漲的因素之一。
歐洲和美國股市近來大幅下跌，更助長了投資者對黃金的熱情。
交易商普遍認為，儘管美國央行近來連連向金融業注入大筆資金以重振投資者對金融市場的信心，但金價的上漲卻進一步印證了人們對美國將陷入衰退的憂慮。
【BBC新聞】
